Происходит ли текущий подъем экономики Индии благодаря правительству, руководимому Нарендрой Моди?

В мае 2015 года Международный валютный фонд охарактеризовал Индию как «светлое пятно в глобальной экономике», возникшее благодаря, главным образом, более эффективной политике и окончанию периода политической неопределенности в стране. Coface ожидает, что ВВП Индии вырастет на 7,5% в этом году. Но до какой степени восстановление роста индийской экономики объясняется реформами, проводимыми нынешним правительством страны во главе с Нарендрой Моди? Не сопровождаются ли рисками эти улучшения в экономике?

В мае 2014 года, после выборов в парламент, продолжавшихся в течение пяти недель, лидер «Бхаратия джаната парти» (Индийская народная партия, BJP) Нарендра Моди стал премьер-министром Индии. Его партия одержала победу, не заключая политические союзы, и сформировала первое однопартийное правительство страны за последние 25 лет. Г-н Моди известен тем, что выступает в поддержку бизнеса, и его избрание породило надежды на осуществление реформ в стране, в которой бюрократические препоны и неразвитая инфраструктура на протяжении ряда лет сдерживали частные и государственные инвестиции. После всего лишь года нахождения у власти, правительство Моди уже предприняло рад важных шагов, таких как внесение законопроекта о налоге на товары и услуги (Goods and Services Tax), который, как ожидается, будет способствовать экономическому росту и увеличению бюджетных доходов, а также повышению верхнего разрешенного уровня для прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в компании ряда секторов экономики.

Рост предпринимательской уверенности

За последний год повышение предпринимательской уверенности пошло на пользу индийской экономике, о чем свидетельствует рост ПИИ (см. График 1). Чтобы ускорить развитие инфраструктуры и производства в стране, новые власти приняли закон, разрешающий иностранцам приобретать в полную собственность объекты железнодорожной инфраструктуры и строительные компании. Правительство также подняло максимально допустимую планку ПИИ, осуществляемых в компании страховой и оборонной отраслей, с 26% до 49%. Программа реформ нового премьер-министра призвана обеспечить постоянное восстановление экономики. Теперь стало возможным постепенно проводить монетарное стимулирование благодаря тому, что инфляцию удалось взять под контроль.

«С самых первых дней нахождения у власти правительство осуществляет программу реформ, нацеленную на оживление инвестиций и смягчение факторов, ограничивающих предложение, при этом консолидация в налогово-бюджетной сфере остается приоритетом. Правительство извлекает пользу из благоприятной макроэкономической ситуации, характеризующейся низкими ценами на нефть и удерживаемой под контролем инфляцией, что позволяет осуществлять монетарное стимулирование»,– сказала Шарли Карре, экономист Coface по развивающимся странам Азии. – «Следует отметить, что объем частных инвестиций пока еще ниже потенциально возможного уровня, и инвестиционный вклад в ВВП остается слабым. Это связано со стремлением компаний понизить уровень своей долговой нагрузки, а также со срывом ряда проектов и глобальной неопределенностью».

Тем не менее, согласно подготовленному Организацией экономического сотрудничества и развития (OECD) Индексу прямых иностранных инвестиций, в Индии все еще остаются в силе важные законодательные ограничения в области ПИИ. Усилия правительства Моди помогли восстановить уверенность инвесторов, но по-прежнему существуют значительные барьеры для ПИИ. Во многих секторах экономики cохраняются ограничения на верхний допустимый предел таких инвестиций, или для них требуется разрешение со стороны центрального правительства страны.

Перспективы сталелитейной промышленности и сектора ИТ

Так как Индия твердо намерена идти вперед и повышать свою конкурентоспособность в сфере производства, ее строительный сектор выиграет благодаря устойчивому спросу, возникающему в ходе осуществления планов по развитию инфраструктуры страны. Обширные инвестиции в инфраструктуру будут стимулировать спрос на строительные материалы, включая сталь.

«Хотя в Индии и существуют хорошие перспективы увеличения спроса на сталь из-за потребностей, возникающих в результате реализации масштабных инвестиционных планов, значительный рост импорта стали, особенно из Китая, продолжит оказывать давление на цены на эту продукцию на внутреннем индийском рынке. Поскольку сталелитейная продукция взаимозаменяема, 20-процентная разница в цене между сталью, произведенной в Индии, и импортированной из Китая, создает проблемы для индийских металлургических предприятий,» – подчеркнул Роки Тунг, экономист Coface по Азиатско-Тихоокеанскому региону.

По оценке Индийского фонда брендового капитала (India Brand Equity Foundation), на долю Индии приходится около 52% мирового рынка ИТ-услуг. Сравнительно низкая стоимость индийской рабочей силы, которая составляет от силы четверть или треть стоимости в США, является значительным фактором, способствующим развитию отрасли информационных технологий в Индии. «Индийский сектор ИТ-услуг сохранит конкурентоспособность на глобальном уровне, если только зарплаты в нем внезапно не будут значительно повышены. Однако не следует игнорировать грядущие проблемы, возникающие для него со стороны Китая, Малайзии и Филиппин», – отметил Роки Тунг.

Не упускать из поля зрения политическую неопределенность

Победа Нарендры Моди, позволившая ему занять пост премьер-министра, и экономические реформы, начатые его правительством, позволили повысить уверенность инвесторов. Недавние политические меры, такие как указ правительства по упрощению требований, предъявляемых к покупателям земельных участков, помогают снять ограничения в сфере предложения, но для стимулирования столь необходимых инвестиций и экономического роста необходимы дальнейшие реформы. Администрация Моди продемонстрировала твердое намерение выполнить свои обещания. Начатые реформы, а также правительственная программа «Производите в Индии», призванная стимулировать компании разворачивать производство на индийской территории, в среднесрочной перспективе пойдут на пользу инфраструктуре и сталелитейной промышленности, при этом сектору информационных технологий будет оказываться поддержка со стороны правительства (в частности, за счет пониженной ставки налога на доход от лицензионных поступлений), что позволит ему справиться с грядущими проблемами.

Тем не менее, правительство может столкнуться с протестами со стороны общественных организаций, а у «Бхаратия джаната парти» по-прежнему нет большинства в верхней палате парламента, поскольку партия контролирует лишь 13 из 29 штатов и 2 союзных территорий Индии. Это означает, что потенциальные политические проблемы могут считаться главным риском для восстановления экономики Индии. Правительство может столкнуться с ожесточенным противодействием в верхней палате парламента, и Нарендре Моди придется отложить законопроекты или прибегнуть к использованию правительственных декретов. Наконец, правительство, сформированное «Бхаратия джаната парти», до сих пор пользовалось преимуществами, которые предоставляла благоприятная внешняя макроэкономическая конъюнктура в результате низких цен на нефть и постепенного восстановления экономики Европейского союза. Сохраняющаяся глобальная неопределенность связана главным образом с теми сюрпризами, которые может принести ужесточение политики со стороны Федеральной резервной системы США.

КОНТАКТЫ ДЛЯ СМИ:

Kennix YEUNG  T. +852 2585 9176  kennix.yeung@coface.com

Igor STEPANOV igor.stepanov@coface.com

О Группе Coface

Группа компаний Coface является мировым лидером в области кредитного страхования. Coface предлагает компаниям по всему миру защиту от риска неплатежей со стороны дебиторов как на внутреннем рынке, так и при осуществлении экспортных операций. В Группе работают 4406 сотрудников, в 2014 году ее консолидированный оборот составил 1 миллиард 441 миллион евро. Компании Группы Coface или ее представители присутствуют в 98 странах. Они обеспечивают безопасность деловых операций 40 тысяч компаний из более чем 200 стран. Группа Coface публикует ежеквартальные оценки риска для 160 стран. Эти оценки формируются на основании имеющейся у Coface уникальной информации о платежной дисциплине компаний и на основании профессиональных знаний и опыта ее 350 андеррайтеров, которые работают непосредственно в тех странах, где находятся клиенты Coface и их дебиторы.

Во Франции Coface предоставляет экспортные гарантии от имени французского государства.

www.coface.com

www.coface.ru

Акции Coface SA котируются на парижской площадке биржи Euronext, в секторе А.

Код ISIN: : FR0010667147 / Тикер: COFA